银行行业动态研究：2026Q2央行货币政策例会点评：维持适度宽松基调 政策调控更重前瞻灵活

2026-07-27 · 永信证券

事件： 2026 年7 月4 日，中国人民银行货币政策委员会召开2026 年第二季度例会。 投资要点: 2026Q2 央行货币政策例会延续了“适度宽松的货币政策”的基调；对国内经济判断更新为“总体平稳、向新向优”，新增“结构分化” 核心表述；明确“下阶段增强政策前瞻性灵活性针对性”：重申“保持流动性充裕”和关注债市长期收益率变化，引导各类银行积极服务实体经济

事件： 2026 年7 月4 日，中国人民银行货币政策委员会召开2026 年第二季度例会。 投资要点: 2026Q2 央行货币政策例会延续了“适度宽松的货币政策”的基调；对国内经济判断更新为“总体平稳、向新向优”，新增“结构分化” 核心表述；明确“下阶段增强政策前瞻性灵活性针对性”：重申“保持流动性充裕”和关注债市长期收益率变化，引导各类银行积极服务实体经济。 货币政策维持“适度宽松”基调。2026Q1 和Q2 例会均强调继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。整体来看，二季度例会延续“适度宽松”，核心主线围绕经济复苏、持续压降实体融资成本、维护资金面平稳充裕展开。 二季度新增“向新向优”、“结构分化”。一季度货币政策例会对国内经济的表述为“总体平稳、稳中有进”，二季度调整为“总体平稳、向新向优”，并新增“结构分化”。据21 世纪经济报道，目前我国经济呈现K 型复苏格局，一方面新动能、高技术制造等领域增长动能强劲，另一方面地产链、居民消费、传统内需板块信贷融资需求表现偏弱。 下阶段货币政策增强“前瞻性、灵活性、针对性”。二季度例会指出下一阶段要“增强政策前瞻性灵活性针对性”，而一季度表述为“综合运用多种工具，加强货币政策调控”。或反映出下一阶段央行将结合经济数据、金融市场表现、汇率等多方面因素来调整货币政策，实现精细化逆周期调节。 继续关注长期收益率变化。两次例会均提到“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。”在央行持续预 期管理引导下，债券市场长端收益率波动空间或有限。 行业评级与投资建议：2026Q2 央行货币政策例会延续了“适度宽松的货币政策”的基调；对国内经济判断更新为“总体平稳、向新向优”，新增“结构分化” 核心表述；明确“下阶段增强政策前瞻性灵活性针对性”。我们维持银行行业“推荐”评级。 风险提示：金融监管政策发生重大变化；化债力度与进度不及预期；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；重点关注公司盈利预测不及预期。